Что такое бета? Это коэффициент, который показывает, как риск и доходность акции ведут себя относительно риска и доходности всего рынка. Зная коэффициент бета у акции, инвестор может спрогнозировать, на сколько она вырастет или упадет, если рынок вырастет или упадет на 1%.
Этот коэффициент может принимать разные значения для разных акций. Давай разберем три простых примера.
Когда ты покупаешь индекс, то твоя бета равна 1, потому что ты купил весь рынок целиком. Рынок +3%, портфель +3%. Рынок -10%, портфель -10%. Это пассивные инвестиции, и судя по триллионам долларов в пассивных фондах, это устраивает многих инвесторов. Но все больше появляются подходы, которые пытаются скрестить выгоду пассивного инвестирования с преимуществами активного.
Традиционные индексы составляют на основе рыночной капитализации компаний. Чем больше стоит компания, тем больше ее доля в индексе. Гугл и Эппл большие, их в индексе много. А какой-нибудь сталелитейный завод в Канзасе маленькие, и его в индексе мало.
Этот подход не всем нравится и не всегда самый эффективный. Стратегии умной беты предлагают альтернативное решение. Оно построено на других правилах выбора инструментов в портфель. Эти правила еще называют факторы, и они могут включать в себя: волатильность, ликвидность, качество, размер и другие метрики или фундаментальные показатели.
Есть индекс SP500. Управляющая компания не хочет просто брать и отслеживать индекс SP500. Во-первых, это и так все делают, а нужно как-то выделяться. Во-вторых, фонд на SP500 у нее уже есть. Тогда управляющая компания нанимает управляющего, который начинает прикладывать к SP500 разные факторы. В зависимости от того, какие компании по каким факторам проходят, получаются разные портфели и разные фонды.
Может быть фонд, в который включены только компании, которые стабильно повышают и платят дивиденды. Это характеристика больших, прибыльных компаний, которые уже имеют историю.
А можно включать в фонд компании на основании их уровня риска, который будет измеряться ожидаемой волатильностью цен акций. Для одних инвесторов будет интересен фонд акций с низкой волатильностью для защиты активов. Для других нужен фонд акций с высокой волатильностью и ожидаемой доходностью, чтобы агрессивно наращивать капитал.
Некоторые фонды делают равновзвешенными. Это значит, что у каждой акции в портфеле будет одинаковой вес, который не зависит от капитализации компании: ⅓ Гугл, ⅓ Эппл, ⅓ сталелитейный завод из Канзаса.
На основе таких портфелей управляющие компании запускают фонды, которые инвестор может купить или продать. В том числе запускают и ETF. Это не в России пока, только на западе. Такие ETF совмещают в себе два подхода к управлению: пассивный и активный. Пассивный, потому что фонд отслеживает определенный индекс. Активный, потому что управляющий рассматривает какие-то факторы, когда решает, какие акции отобрать в портфель.
Основная задача всех этих упражнений: повысить доходность, максимизировать дивиденды и снизить риски портфеля. В общем, мы за все хорошее и против всего плохого.
А за все хорошее надо платить. Как? Фонды на основе портфелей с умной бетой — инструмент новый. Ликвидность в акциях такого фонда может быть маленькая. Если с десятью тысячами долларов еще как-то справишься, то с миллионом в стакане уже будет тесно. Правила выбора акций означают, что портфель постоянно надо по этим правилам корректировать, т.е. что-то докупать, что-то продавать, а это все лишние комиссии брокеру и бирже. Ну и доходность хоть и обещают выше, но не гарантируют. А потому, могут случаться провалы, когда твой смарт бета портфель проиграет по доходности не только SP500, но и соседской бабушке, которая к бирже по модему присоединяется.
Популярны ли эти фонды среди инвесторов? Сейчас в них сосредоточено около $880 миллиардов долларов активов. И это несмотря на то, что обслуживание в таком фонде стоит дороже, чем в обычном ETF на обычный индекс — ведь управляющий ночами не спит, работает, думает, по каким еще факторам акции в фонд набрать. Его работу тоже надо оплачивать. Но при этом расходы инвестора будут существенно ниже, чем если отдать деньги в какой-нибудь модный хедж-фонд. Там хоть и наливают тридцатилетний виски, пока ты ждешь в переговорной, но плату за управление от активов беспощадно списывают в начале года в размере минимум 2% годовых и выше.
Рекомендуемый курс
Рекомендуем почитать