Монетаризм - это экономическая теория, основоположником которой, является Милтон Фридман.

Основная идея монетаризма, как экономической теории, состоит в том, что изменения денежного обращения является главной причиной изменений валового внутреннего продукта, ВВП. Эти изменения в ВВП (если измерять их в долларах) могут быть разделены на два вида - реальный компонент, который приводит к реальной прибыли, и иллюзорный компонент, в виде печати денег.

Милтон Фридман (31 июля 1912 — 16 ноября 2006) американский экономист, лауреат нобелевской премии по экономике 1976 года за исследования в области потребления, монетарной истории и теории, и сложности стабилизационной политики.

Милтон Фридман, доказал, что увеличение денежного обращения с целью увеличения объемов производства будет работать только до определенного момента.

Свою идею он выразил в уравнении, известном как качественная теория денег.

MV=PY

где, М - это денежный оборот, V - это скорость обращения денег, Р - ценовой уровень, Y - действительный ВВП.

Рассмотрим на примере США

Денежный оборот (M) контролируется Федеральной резервной системой (ФРС).

Скорость денежного обращения (V) - это скорость, с которой деньги проходят цикл. Я потратил доллар и получатель тоже его потратил, то скорость обращения равняется двум. Если я положил этот доллар в банк, то скорость равняется нулю, потому что доллар вообще не был потрачен.

Реальный рост экономики ограничен количеством труда и результатом этого труда. Население США увеличивается на 1.5% в год, рост продуктивности в среднем составляет 2-2.5%, следовательно экономика США может расти от 3.5 до 4% в год. Это верхняя граница реального роста ВВП, Y в уравнении.

Монетаристы, пытающиеся обелить денежную политику ФРС, могут сказать, что если Y вырастет на 4%, то идеальной политикой будет та, при которой денежный оборот (M) растет на 4%, а скорость обращения (V) и уровень цен (P) постоянны.

Это будет мир максимального реального роста и почти нулевой инфляции.

Но что, если эта скорость не постоянна? Скорость обращения - тёмная лошадка, которую очень сложно контролировать, она зависит от человека, это поведенческий и очень мощный феномен.

Помимо контроля за скоростью обращения, у ФРС была ещё одна проблема. Денежный оборот с помощью печати, это лишь около 20% полного оборота. Остальные 80% создаются банками, когда они делают займы или поддерживают любые другие формы создания ценных бумаг. Как же будет расти экономика, если механизм увеличения денег плохо работает и скорость денежного обращения не меняется или более того, уменьшается?

Факторы, которые ФРС должна подтолкнуть - это банковские займы и скорость обращения денег, результатом чего станут большие траты. Таким образом, чтобы привести экономику в порядок, ФРС нужно изменить поведение масс, что неизбежно включает искусство убеждения и манипуляции.

Чтобы увеличить скорость денежного обращения, ФРС должна или внушить людям эйфорию от эффекта богатства или страх перед инфляцией.

Идея эффекта богатства заключается в том, что потребители будут тратить деньги проще, если будут чувствовать себя более успешными.

Большой успех у ФРС был в поддержании биржевого рынка: Индекс Dow Jones с марта 2009 по апрель 2011 года, увеличился почти на 90%.

Однако, это никак не помогло ФРС, т.к множество людей не заходило на биржу после 2008 года, они просто потеряли веру в рынок.

Поняв, что с эффектом богатства ничего не получается, ФРС решила использовать другой инструмент - внушение страха перед инфляцией. Чтобы увеличить займы и скорость оборота денежных средств, ФРС приходилось манипулировать тремя вещами сразу: номинальными курсами, реальными курсами и ожиданиями по поводу инфляции. Целью было создать отрицательные реальные курсы (номинальная ставка минус ожидания по инфляции). План заключался в том, чтобы поощрять заимствования с помощью отрицательных реальных курсов и траты через страх инфляции.

Реальный ВВП США, в миллиардах долларов

Если процентные ставки равны нулю, и существует страх инфляции, люди будут больше тратить, а часть населения будет искать альтернативные вложения по всему миру.

Например, операция керри-трейд, когда гражданин страны с более низкими ставками (США) берёт займ и покупает облигации страны с более высокими процентными ставками (Россия).

Всё это создаёт давление на национальную валюту, в которой совершается займ -для покупки облигации другой страны, сначала нужно приобрести национальную валюту этой страны. Таким образом происходила девальвация доллара, что обеспечивало прекрасный вариант стимуляции экспортеров, а значит и всей экономики.

Выводы: Монетаризм является сложным инструментом, из-за трудно контролируемых рычагов управления. В попытке контроля скорости обращения денег, ФРС приходилось идти по тонкому льду манипулирования человеческим сознанием и действовать без надежд и гарантий на положительный результат. ФРС могла не понять поведенческих ограничений и попытаться преодолеть их с помощью пропаганды. Что еще хуже, ведь когда люди поймут, что их обманули, они совсем перестают верить и даже если им сообщают правду, они принимают ее за ложь. Это было упражнение в надежде на лучшее и США находились в опасной близости к точке провала, однако, этого удалось избежать.

По материалам Джеймса Рикардса “Валютные войны”